大跌之后全球股市估值吸引力上升
投稿邮箱:admin#80sd.org | 来源:80视点网讯     2018-02-13 12:27:32
关键字:大跌之后全球股市估值吸引力上升
导读:股市在上周重挫后出现连续两个交易日的反弹。图为周一纽约证交所交易大厅的交易员。图片来源:Michael Nagle/Bloomberg News Jon Sindreu对于之前抱怨股市估值过高的投资者来说,上周突然大跌创造了一个好机会。尽管全球经济增
股市在上周重挫后出现连续两个交易日的反弹。图为周一纽约证交所交易大厅的交易员。 股市在上周重挫后出现连续两个交易日的反弹。图为周一纽约证交所交易大厅的交易员。 图片来源:Michael Nagle/Bloomberg News Jon Sindreu

对于之前抱怨股市估值过高的投资者来说,上周突然大跌创造了一个好机会。

尽管全球经济增长、投资者对企业盈利能力较为乐观,但美国主要股指上周下跌逾5%,创下两年多来最大单周跌幅。分析师把本轮股市大跌归因于针对低波动性和债券收益率上升的一连串失败押注。债券收益率攀升令股市相对于低风险国债而言显得吸引力不足。

分析师和投资者称,这有点麻烦,因为从历史标准来看股市市盈率已处于较高水平。这意味着,即便分析师预计上市公司将继续实现强劲的利润,它们的股票看起来仍比较昂贵。

Newton Investment Management多资产投资组合经理Paul Flood说,他们已多次在研究报告中提到对债市和股市估值的担忧,之前,许多投资者已开始把“完美定价”(priced to perfection)视为股市未来唯一可能的出路。

上周股市大幅回调可能在一定程度上减轻了这种担忧。不过这轮下跌并未改变分析师对经济和企业利润的乐观看法。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示,标普500指数目前的市盈率为16.5倍,低于两周前的18.1倍,同时也更接近标准500指数15倍的10年市盈率均值。摩根士丹利的市盈率计算是结合了标普500指数成份股公司过去的利润情况与未来一年的利润预期。

欧洲、日本和新兴市场股市的市盈率也出现了与美股差不多相同幅度的下降,尽管在本轮大跌前这些地区股市的估值比美股要低。

即便估值下降,美国债券收益率上升的前景依然是股票投资者的一个顾虑,尤其是那些认为通胀上升幅度将超出此前预期的投资者。通胀率上升可能会促使各国央行以更快速度收紧政策。

但股市也已较国债市场取得了少许优势。标普500指数另一个衡量估值的指标目前已经攀升至2000年来长期平均水平的上方。该指标用于计算投资者投资股票而非通胀挂钩债券所获得的额外回报。

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