市场利差扩大加大中国央行管理经济难度(2)
投稿邮箱:admin#80sd.org | 来源:80视点网讯     2017-12-02 19:01:40
关键字:市场利差扩大加大中国央行管理经济难度
导读:图片来源:BLOOMBERG NEWSShen Hong中国的官方和市场利率之差正在扩大,中国政府利用一项关键性政策工具来管理经济的难度进一步加大。过去一年,中国货币市场的短期利率一直高于央行设定水平,原因是政府的去杠杆行动令投资者和银行感到不安,促

德国商业银行(Commerzbank AG)驻新加坡经济学家周浩称,在一个正常的系统中,央行的政策利率应当是市场利率的上限,央行可通过投放无限流动性的方式来阻止市场利率超过官方利率。

经济学家表示,中国央行似乎也很头疼。该行不愿再次上调官方回购利率,因为此类举措将释放强烈的政策收紧信号。中国政府降低金融风险的努力也不允许央行再像过去那样通过向市场注入大量流动性的方式来压低利率。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家Evans-Pritchard称,他认为中国央行货币政策的操作方式并非倒退,如今情况更不明朗,仅通过观察银行间利率走势很难判断中国央行的意图。

市场利率之差扩大还造成银行套利这种反常操作进一步加剧,中国央行曾在3月份的公告中批评了这种操作。

只有一小部分银行和券商能够从中国央行获得低息回购贷款,因此这些机构以高得多的利率再把这些资金拆借给小型银行、券商和基金管理公司就能轻松获利。

对第三季度财务业绩的一项评估显示,中国前六大银行中,有五家银行已不同程度地扩大面向其他货币市场参与者的回购贷款规模。截至9月30日,最为激进的中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Co., 简称﹕建设银行)回购贷款的未偿还规模较上年同期增长一倍,至人民币2,077亿元(合31.43亿美元)。中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd.,简称﹕农业银行)同期回购贷款规模增长68%。

即便无法获得中国央行回购贷款的小型银行也仍然可以从其他银行按2.93%左右的利率借款七天,然后以4.04%的利率再贷给非银行机构,利润颇为丰厚。

总部位于中国东北城市丹东的一家农村银行的一位高管称,只要用债券作抵押,该行就愿意向券商这样的机构贷款,这是很划算的业务。


来源:华尔街日报



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